本文来自 光大期货研究所

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晨会纪要20230412

玉米：关注小麦表现对玉米市场影响

周二夜盘，玉米主力合约在前日收小阳线之后，期价小幅收阴。周初，淀粉期货领涨，玉米跟涨，市场期待的技术性反弹行情如期兑现。现货市场中，受期货带动，东北产区玉米价格止跌反弹。利好消息增加，市场气氛逐渐向好 受期货强势反弹带动，市场信心有所增强。基层余粮下降，自然干粮居多，市场供应节奏放缓。目前贸易商出货亏损较大，挺价销售意愿趋强，港口及本地用粮企业厂门到货量下降，部分企业上调玉米价格。周一黑龙江、吉林主流出栏价13.80-14.00元/公斤，较周末稳定，较上周五涨0.20元/公斤。周末期间集团场价格略涨，带动散户挺价情绪，价格出现小幅抬升，但是下游需求跟进不足，市场猪源充裕，整体出栏压力仍大，市场提涨很快受阻，下游屠企收猪压价较强，部分继续灵活入库，猪价在7.0关口博弈激烈。整体来看，猪价低迷仍是限制养殖和饲料企业采购积极性的主要因素，对于本轮期、现市场的技术性反弹行情，暂关注2800-2820元此前密集成交区的价格压力，短期行情以技术性反弹对待。

生猪：现货疲软，猪价底部震荡

周二，猪价延续下行，生猪现货市场的疲软表现传导到期货市场。近期生猪近月合约领跌，生猪市场呈现近弱远强的价格表现。4月猪价持续下跌，养殖户悲观情绪蔓延，虽然疫情过后消费复苏，但是在高屠宰及冻肉供应市场的压力之下，猪价延续弱势表现。目前，生猪加权合约持仓达到9.9万手，在猪价下跌过程中持仓随之增加，猪价增仓下行，期货市场疲软的表现同时延申到现货市场，市场对远期猪价恢复的预期也更为暗淡。从产业链的角度来看，在豆粕、玉米等原料价格大幅下跌利空因素影响下，饲料销售报价主动下调，猪价延续低迷表现。目前猪价稳中偏弱运行，山西市场猪价平稳，四川、浙闽地区生猪价格小幅趋弱，湖北市场生猪大稳小调，山东市场波动幅度不大。季节性规律显示，4月初受清明节前备货影响，猪价有所上涨。临近五一，市场预期随着节日活动增加，五一或有预期回升。技术上，猪价持续下跌至底部区间，因猪源供应稳定，需求修复缓慢，预计短期猪价延续底部特征，等待中期反弹机会出现。

油脂油料：印尼政策扰动  棕榈油近月增仓上行

1、USDA4月报告下调阿根廷大豆产量至2700万吨，超过预期；巴西大豆产量上调至1.54亿吨，略高于预期；没有对美豆数据进行调整，不及预期；全球大豆库存小幅上调，与市场预期的库存下调预期相反。阿根廷产量调整后和市场机构数据差不多，后期下调空间有限，报告结果利多有限，美国数据没有调整超出市场预期，这也令报告后市场更为关注美豆出口、美豆播种情况。考虑到巴西和阿根廷对美豆出口冲击及美豆播种前景较好，预计美豆将重新偏弱震荡。

2、继印尼上调4月下半月征税参考价格后，市场消息称，5月后印尼国内市场棕榈油保供量将从45万吨/月降到30万吨，但散油的DMO比例调将由1:6降到1:4。以上提案明天会被讨论，如果通过会从5月开始实施，将限制印尼棕榈油出口，提振棕榈油价格。不过，马棕油涨幅受限，因高频数据显示马棕油4月1-10日出口环比减少30%左右，产量环比增加36.8%。印尼政策影响无法预判，关注，加剧棕榈油59正套幅度。

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