1月17日，投资者“汤总”购买的中证500指数雪球产品，因期末价低于期初价超过25%，导致200万本金和票息“泡汤”。雪球结构产品再次成为市场的热点话题，引发了投资者和市场的广泛关注。

什么是雪球产品？雪球结构产品是一种收益凭证，其收益与特定标的挂钩。券商通过发行雪球产品向投资者筹集资金，并利用这些资金进行投资。投资标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品等。在约定期限内，券商需向投资者支付本金和约定的收益。证券公司主要使用股指期货进行多头对冲，一方面不直接对A股现货市场带来影响，另一方面再股指期货的对冲行为通常表现为“低买高卖”，有利于改善股指期货“贴水”现象，证券公司的主要来源于对冲收益。由于市场近期下跌，一部分产品发生敲入，券商因为是持续对冲，因此再卖出时对冲端也可能亏钱。

雪球产品的敲入敲出机制是什么？雪球产品的投资收益与标的资产价格波动密切相关。当标的资产价格下跌至预定阈值时，即所谓的“敲入”点，雪球产品自动转换为其他投资品种，以减少损失。而当标的资产价格上涨至预定阈值时，即所谓的“敲出”点，雪球产品提前终止，投资者获得约定的收益。

雪球爆仓事件提醒投资者雪球结构产品作为一种创新型投资品种，在为投资者提供新的投资机会的同时，也将带来较大的风险。对于投资者而言，应充分了解雪球产品的特性及风险，谨慎投资。