01

交易合约：白糖2201


交易逻辑

进口糖成本与国内糖价仍处于倒挂状态，近期国际糖市上涨，提振国内郑糖期价，据标准普 尔全球普氏能源咨询公司对 10 位分析师进行的一项调查显示，巴西中南部 10 月下半月的食 糖产量预计为 71.12 万吨，同比下降 59%，幅度超预期，贸易流偏紧状况使得国际糖价下方支 撑较强，国内糖市处于新旧交替阶段，现货价格相对波动不大。近期主要受糖会基调影响， 会议估产大约 1024 万吨，同比减少 42 万吨。北方甘蔗糖开榨拉开序幕，预估甜菜糖减产 20% 附近，利好糖市，建议设计中长期偏涨的交易策略。



02

交易合约:低硫燃油2201


交易逻辑

原油方面，EIA 报告出炉美国未决定释放 SPR，EIA 短期能源展望报告预计 2021 年全球原油总 消费量为 9753 万桶/日，此前预期为 9747 万桶/日，预计 2022 年全球原油总消费量为 10088 万桶/日，此前预期为 10095 万桶/日。至 11 月 5 日当周美国 API 原油库存-248.5 万桶，库欣 原油库存+23.4 万桶，汽油库存-451.6 万桶，精炼油库存-325.7 万桶。受较大型的海岬型及巴 拿马型运费上涨波罗的海干散货运价指数周二上涨 87 点或 3.2%，至 2805 点，连续第二日上 涨。海岬型船运价指数上涨 297 点或 8.8%至 3675 点，创一周来最高水准，海岬型船日均获利 增加 2461 美元至 30475 美元，巴拿马型船运价指数上涨 21 点或 0.7%至 3084 点，结束十连跌， 巴拿马型船日均获利上涨 195 美元至 27759 美元，超灵便型船运价指数下跌 50 点或 2.1%至 2284 点，创近六个月低点。燃油方面，近几周巴基斯坦、沙特、科威特和孟加拉国等地从新 加坡采购的高硫 180 燃料油数量均有显著下降，本周新加坡高硫近月结构有所走强，低硫现 货贴水也小幅上涨，近一个月以来，北亚电力市场，特别是韩国东西电力公司从新加坡购买 的低硫燃料油数量有所增加，购买了近 10 万吨的 10 月交付的燃料油，但目前暂未看到 11 月 和 12 月的低硫购买招标。燃料油基本面矛盾不大，低硫市场表现强于高硫的局面持续，燃油 跟随成本端波动，建议设计中长期偏涨的交易策略。



03

交易合约：原油2201


交易逻辑

EIA 短期能源展望报告出炉，EIA 上调了 2021 年的原油需求预期，下调了明年的原油需求预期， 同时也预测明年全年的原油市场将会处于供大于求的局面。在供给方面，EIA 预期今年美国的 原油产量为 1113 万桶，较之前的预测提高了 11 万桶，预计明年的美国原油产量将达到 1190 万桶。库存方面，EIA 预计今年四季度的原油库存依旧偏紧，预计明年一季度的石油库存较上 个月的预期会有所上升。整体来看 EIA 对于今年四季度的价格仍然持相对乐观的态度, 建议设 计中长期偏涨的交易策略。

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