2023-12-04 弘业期货

【橡胶】

受压回落

沪胶上周大幅回跌，行情弱势，周五夜盘继续下行探低，胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势带动，另一方面胶市行情依然处在形态受压阶段，胶市反弹后再度受压前高技术阻力位，目前已经暂时跌破颈线形成头肩顶雏形，另外人民币短期大幅升值也是人民币报价促跌因素之一，产业面前期进口高价胶及库存胶有短时卖出套保操作也倾向于打压胶价，库存筑顶回降之后，中期或延续高位中枢震荡总态势。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落。

【玻璃】

随着年底临近以及气温下降，终端需求或将呈现下降趋势，而中下游轻仓待跌心态浓厚，同时上游原片企业让利出货、兑现利润意向较强，12月份市场竞争将较为激烈，现货价格或将延续下行趋势。上周现货市场价格零星上涨，以及成本端纯碱大涨，盘面跟随大涨。目前企业盈利比较好，供应端处于高位。竣工面积维持20%上下的增速，继续提供需求韧性。由于刚需尚可，行业整体库存压力不大。11月份整体来看，浮法玻璃销量增长，主要受年底赶工刚需支撑为主。但业者多对后市心态不乐观，且伴随北方部分地区降雪降温等影响，需求逐渐缩减。地产政策持续发力旨在解决房企资金债务问题，仍需观察政策的实际执行效果以及市场信心的恢复。   。长期看，暂无明显趋势，基本面供需方面都存在变数。

【纯碱】

12.4日夜盘起，纯碱交易所保证金将调整为15%；2401等合约交易指令每次最小开仓下单量调整为4手。盘面近期受青海、远兴产能波动等供给端的消息驱动，波动剧烈，单边参与难度大。目前现货走势仍偏强，部分厂家封单，主流成交价2500-2800元左右。供应端，金山三期停车中，青海昆仑、发投、五彩减量，远兴方面参照一二线进度，三线到达产或需要一到两个月时间，本周供应量或继续呈现下降。当前企业库存不高，货源表现紧张态势，现货价格上行趋势。需求端，下游需求尚可，近期补库过程，后续看下游对高价的抵触心态，去判断现货价格是否见顶。近期行情围绕供给端所做的文章偏多，意料外的检修降负衬托出现货韧性，但后期供应的增量的潜在利空仍然存在，但就现货近期的紧张情况来看，利空兑现之路或许不会顺畅。此外青海几大碱厂后续处理结果也可能对市场产生潜在影响。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

【尿素】

现货市场涨跌互现。本周周均开工率81.53%，环比上涨1.07%，同比上涨14.48%。日均产量环比增加1.33%至17.96万吨。气头企业陆续停车，开工率预期下降。需求处于农需淡季，利好有限。本周企业库存47.34万吨，环比增加8.5%。若价格下跌幅度较大，复合肥、储备等刚性需求会托底。且后期的气头限产或会对市场造成扰动。盘面或维持上有压制、下有支撑的震荡走势。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡偏弱，山东银星5650元/吨，俄针5300元/吨。10月纸浆进口量为305.4万吨,环比下降6.5%，同比增长34.5%。9月世界二十国商品浆出货至中国的量环比增加5.5%。进口量高位震荡。智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。人民币汇率反弹，进口成本支撑减弱。下游市场需求欠佳，纸厂开工率下滑，采购积极性不高。总体而言，目前供应高位，需求利好不足，整体氛围偏弱，且仓单到期利空市场，浆价承压。