一、债券估价原理

债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，就可得到债券的理论价格。

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(一)债券现金流的确定

1.债券的面值和票面利率

2.计付息间隔。

3.债券的嵌入式期权条款。

4.债券的税收待遇。

5.其他因素。

(二)债券贴现率的确定

债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也叫必要回报率：债券必要回报率=真实无风险利率+预期通胀率+风险溢价

1.真实无风险收益率，真实资本的无风险利率，理论上由社会资本平均回报率决定。

2.预期通胀率。  

3.风险溢价。

风险补偿。债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险)、流动性风险、汇率风险。

投资学中，真实无风险利率+预期通胀率=无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似表示。

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