中国仍存“抗压垫”

　　如果全球金融市场遭遇一波新的危机，中国的抵抗力有多强?

　　中国人民银行副行长陈雨露在第一财经金融峰会上表示，当前全球经济总体保持复苏态势，但面临着增长动力不足、总需求不振、金融市场波动性增大等多重风险和挑战。

　　今年年中开始，就有不少观点认为，下一轮金融危机可能来自债务泡沫破灭。不过，李扬在19日的第一财经金融峰会上表示，中国发生债务危机是小概率事件。

　　首先，中国储蓄率较高，到去年依然高达47%。“这意味着，中国债务融资来源主要是国内储蓄。”其次，我国金融结构以间接融资为主，这使得中国债务的融资主要来自相对稳定的银行存款，而非波动性很大的货币市场和资本市场资金。这决定了中国金融业的风险点主要集中于流动性上，偿债能力位居其次。

　　因此，只要高储蓄率得以延续并支撑着巨额的资金流动，债务问题就很难演化为系统性金融危机。

　　不过，中国各部门的杠杆率也在快速上升。另外，从全球范围看，金融结构正在发生巨大改变，金融业的中介功能从银行业移向影子银行，金融的集中度也大大加强，这都给监管者带来了挑战。

　　陈雨露认为，应对国际性金融危机，需要加强各国宏观经济政策协调。宏观经济政策制定者应该充分认识到货币政策对他国的外溢效应，针对本国制定的政策可能在其他经济体引起跨资产、跨市场的金融动荡。同时要更加强调预期因素，在面临重大冲击时，各国政策当局必须高效采取行动，向外界传递明确、一致的信息，提振市场信心，有效阻断危机的“自我实现”机制。

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