分析方法与结果

　　在本文中，我们分别选取了20个EMA指标参数（即时间跨度）和15个BBI指标参数，并将其择时能力作为研究对象。为了寻找出表现较具稳定性的指标参数，我们将2006—2010年中的每一年都看作一个独立的样本检验区间，并计算出各个指标参数下，交易策略在这5年中每一年即每一个独立样本中能获得的累计收益和夏普比率，进而再根据各参数在每年中的表现对其给出一定的分值，最后通过这5年的分值计算出各个参数最终的综合得分，以此作为其择时能力优劣的排序依据。通过这种分析方法，我们可以有效地寻找出在每一年中都能取得稳定而且优良表现的指标参数，并避免出现最终选取出来的指标参数只在某一年收益特别突出而在其余各年却表现平平的情况。对大部分投资者来说，在稳定增长与一夜暴富二者的选择中，前者更为上策。

　　经过检验与分析，我们最终得到了35个EMA和BBI的指标参数的综合得分，其中表现最优的几个指标参数列示在表1中。从中可以看出，择时能力最好的指标为BBI（N=5），即时间跨度设定为5时的BBI指标，其综合得分（取值范围为0—100）、累计收益以及夏普比率均高于表1中的其他指标，且远远超出沪深300指数的同期表现。可以认为，该指标在带来理想收益的同时，还能使收益具有较高的稳定性和持续性。

　　最后，根据上文所得结果，我们将EMA和BBI二者相结合，构建出一个交易策略。假设初始资金总额为1千万元，该策略最终的净值走势如图2所示。可以看出，该策略的资产净值在2005年4月8日至今的整段期间内增长较为平稳，最终获得的累计收益和夏普比率达到1004.73%和9%，远胜沪深300指数的224.37%和4.26%。可见，利用EMA和BBI指标能够构造出具有一定效果的择时策略。