投资顾问是如何挑选基金的
发布时间：2022-9-21 17:59阅读：245
问一问
目前，有近150家公募基金公司，8700多只各种类型的基金，而沪深两市上市公司数量不到4600家。从资产类型来看，有股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币型基金等等；按照投资策略又可分为主动管理型基金和被动指数型基金；“FOF-ETF”、“同业存单基金”等等创新品类更是层出不穷，理财知识门槛越垒越高。
而基民或时间有限或经验不足，往往面临“选基难”的问题。这时候投顾就可以发挥价值了。今天，我们就聊一聊投顾是如何选基金的。
科学分类是前提
目前，市面上最常见的分类是上面提到的按资产类型分类，这种分类只能帮助我们区分大致的风险收益特征水平：股票型>混合型>债券型>货币型，并不能满足我们精细化投资的需要。
基于粗放分类进行的基金分析会得出我们不想要的结果，具有很强的误导性。比如下图，A和D都是股票型基金，B和C都是混合型基金，可能不少基民会得出A比D好，B比C好或C比B好的结论。而实际上，这四只基金的基金经理都是鼎鼎大名：冯明远A、张坤B、丘栋荣C、李笑薇D。
（数据来源：Wind）
为了避免出现上面的情况，我们建立了自己的基金分类体系，我们希望选出的基金要在自己的细分赛道里足够优秀，而不是拿成长选手去与价值选手做比较，沪深300指数增强与创业板指数比拼收益。
多维度定量分析
每年冠军基都会成为热门讨论话题，各类榜单层出不穷。一些经验不足的投资者容易被榜单迷惑，狂热的追逐冠军基未必能取得期望的结果，甚至“冠军魔咒”可能使投资者遭受挫折。
（数据来源：Wind）
冠军基金并非不能买，关键是要仔细评估是否适合自己。至少有两点是需要考虑的：
一、狂热的追逐往往导致基金规模的显著增长，是否规模太大而超出了基金经理的管理能力或者是否规模太大导致超额收益来源衰减（比如，当规模较大时高换手率的策略往往不可为继。）
二、冠军基的亮眼业绩是来源于实力还是运气？这个问题并不容易回答。从统计数据看，不少冠军基金有比较极致的风格、行业暴露，这往往隐含着较大的波动风险。以2020年冠军基为例，2020年年报中前10大重仓股中8只属于新能源概念股。
单一指标选基很不稳定，尤其按短期业绩排名买基可能会陷入“追涨”的窘境。为了避免类似的问题，我们搭建了完善的定量分析框架：一方面，对于不同类型的基金会采用不同的定量分析方法（主动基金与被动基金的分析方法是很不同的），另一方面，会选择多种定量指标来进行综合性分析，避免出现盲人摸象的情况。
前瞻性定性评价
选基金并不是选历史业绩优秀的基金，而是选未来业绩可能优秀的基金。这要求投顾能够定量与定性相结合做出“前瞻性”评价。
在做组合时，我们会根据基金的最新持仓并结合市场分析做出前瞻性预判。但在选基金构建备选库时，我们更关注基金长期优异背后的驱动力：
1.基金经理的经验、能力圈和学习能力，是否有成熟的投资理念、框架和方法，投资风格及其稳定性，基金经理是否知行合一、言行一致等。
2.基金公司整体的投研实力，投研的联动机制，是否有合理的考核激励和人才培养机制等。
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。投资顾问不保证本基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺，投资者参与本基金投资组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资组合策略的过往业绩不代表其未来表现，为其他投资者创造的收益并不构成业绩表现的保证。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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