本文来自 光大期货研究所

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晨会纪要20230331

原油：供应担忧再起，情绪企稳

1、周四油价连续反弹，其中WTI 5月合约收盘上涨1.40美元至74.37美元/桶，周度涨幅为7.4%。布伦特5月合约收盘上涨0.99美元至79.27美元/桶，周度涨幅为5.2%。SC2305以528.5元/桶收盘，上涨4.1元， 涨幅为0.78%。

2、最近几天，库尔德斯坦和伊拉克联邦政府官员之间的谈判失败。库尔德斯坦的石油出口可能再暂停几天，影响的原油体量在45万桶/日，因为库尔德斯坦官员将于下周返回巴格达，就恢复从库尔德斯坦通过一条管道向土耳其地中海港口杰伊汉出口原油举行新一轮谈判。

3、OPEC+将在4月3日召开联合部长级监督委员会JMMC会议，五位OPEC+代表表示，该联盟有可能在下周一的会议上坚持现有的石油减产协议。

4、中国发改委统计数据显示今年前2个月中国成品油消费量5105万吨，同比下降2.2%，新能源汽车正在快速占据市场份额将会限制国内成品油消费增速。3月31日24时汽柴油零售限价每吨分别下调335、320元，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下调0.26、0.28、0.27元。

5、对于供应方面的担忧令油价受到支撑，情绪上也逐步修复，油价震荡反弹修复为主。

沥青：价格有所企稳，排产继续增加

1、供应方面，截至3月28日，国内沥青70家样本贸易商库存量共计131.5万吨，环比增加5.1万吨或4.0%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计96.9万吨，环比减少2.9万吨或2.9%；国内沥青76家样本企业产能利用率为37.2%，环比上涨2.6个百分点。最近几周国内沥青社会库存出现显著累库，表明终端需求复苏仍较为缓慢。此外，本周稀释沥青港口库存125.1万吨，较上周下跌27.6万吨或18.1%。

2、需求方面，截至本周，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共51.8万吨，环比增加12.6%。3月受到雨水天气影响预期需求增量或难以兑现。但随着各地气温回暖，预计4月部分项目有望恢复，届时将带动终端需求增加。但资金仍限制业者开工积极性，且南方部分地区出现雨水天气，整体项目落实情况仍需验证。

3、整体来看，近期沥青供应有望稳中增加，部分地炼仍有转产或者生产沥青计划，整体资源供应相对充裕；同时刚需小幅回暖，部分对于合同出货有所支撑，但是下周降雨天气有所增加，实际刚需仍需观察。预计国内沥青价格或将企稳为主。

燃料油：亚洲高、低硫供应或将出现边际变化

1、供应方面，4月新加坡有大量来自科威特石油公司Al Zour炼油厂的低硫燃料油供应，但由于未来几周供应将收紧，短期内市场或仍将获得相对支撑。与此同时，俄罗斯3月发货量大幅回升，明显高于2月初30-40万吨/周的水平。截至3月29日当周，新加坡燃料油库存录得2257.8万桶，环比前一周减少47万桶（2.04%）；富查伊拉燃料油库存录得1160.2万桶，环比前一周增加19.5万桶（1.71%）。预计短期内低硫供应宽松、高硫供应偏紧，但随着低硫套利船货的减少和俄罗斯高硫船货的到港，预计4月亚洲高、低硫供应或将出现边际变化。

2、需求方面，来自中东和南亚的发电需求即将开启。巴基斯坦表示将在3月采购约40万吨的高硫燃料油，其年初以来平均进口量不到10万吨/月。同时，沙特1-4月净出口量逐步下滑，预计将在4月左右开启采购高硫燃料油作发电用。

3、受短期内供应趋紧预期的提振，新加坡低硫燃料油市场结构和裂解利润稍有走强。亚洲炼厂春季检修季预计将削减该地区的供应，而4月来自西方的低硫燃料油套利货流入量预计将比3月减少约30-40万吨。但科威特石油公司 Al Zour 炼厂的供应增加将给亚洲市场带来压力。此外，下游终端低硫燃料油加注需求低迷也将继续拖累低硫燃料油市场。高硫燃料油市场整体供应平衡中偏紧，而随着夏季临近，尤其是即将到来的斋月，南亚公用事业发电需求的增长以及稳定的船燃加注活动，都将对亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。预计下月低硫燃料油市场将以偏弱为主，而高硫燃料油市场虽有需求支撑，但也需关注供应的变量。

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